近日，資本市場再起波瀾，3家擬IPO企業宣布終止上市進程，引發了市場對科創屬性審核和對賭協議的廣泛關注。這3家企業中，有2家已通過上市委會議審核超過半年，卻因科創屬性問題最終止步；另一家則因對賭協議受到監管部門質疑而主動撤回申請。

兩家過會超半年的企業均從事軟件研發與銷售業務。根據公開信息，這兩家企業的核心技術及業務模式曾被上市委初步認可，但在后續的審核中，監管部門對其是否符合科創板定位的“硬科技”屬性提出進一步疑問。例如，其中一家企業雖然營收增長較快，但其研發投入占比偏低，核心技術專利數量不足，難以證明其具備持續的創新能力。另一家企業則被指產品商業化程度不高，市場競爭力較弱。在科創板強調“科創屬性”的背景下，這類企業往往面臨更嚴格的審核標準，導致過會后遲遲未能獲得注冊批文，最終選擇終止上市。

另一家企業的IPO終止則與對賭協議有關。對賭協議在初創企業中較為常見，通常涉及業績承諾、股權回購等條款，以吸引投資。該企業的對賭協議被監管部門認為可能影響股權結構的穩定性，進而對公司的持續經營能力產生不確定性。具體而言，協議中設定了較高的業績目標，若未能達成，可能導致控制權變更或巨額回購義務，這被視為潛在風險點。在IPO審核中，監管部門高度重視公司治理的透明性和穩定性，對賭協議的存續往往成為關注焦點。

從行業背景看，軟件研發與銷售領域雖受益于數字化轉型浪潮，但競爭激烈，技術迭代迅速。企業若缺乏核心技術創新和清晰的商業模式，容易在IPO審核中遭遇瓶頸。此次3家企業的終止案例，也反映出監管部門對科創板企業“含科量”的嚴格要求，以及對財務合規和公司治理的持續關注。

總體而言，這些案例為其他擬上市企業敲響了警鐘：在追求資本市場的過程中，企業需夯實科創基礎，優化公司治理結構，并審慎處理對賭等潛在風險事項。只有真正具備可持續創新能力和穩健經營模式的企業，才能在IPO道路上走得更遠。